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建筑材料行业:淡季来临,5月份数据有隐忧,看好优质成长公司

    本周水泥和玻璃价格呈淡季回落态势;5月份统计数据显示,固定资产投资、M2、房地产等数据都出现回落,货币紧缩和房地产调控负面影响给下半年行业需求带来隐忧。对于水泥/玻璃等周期股而言,6-8月份步入观察期,一方面回顾上半年,由于需求保持较好态势,叠加供给控制(水泥行业今年产量发挥受限,玻璃行业复产影响需要一定时间传导),价格表现略超预期,而股价也对这超预期做出反应,目前龙头公司估值基本处于合理状态;另一方面,货币紧缩和地产调控对行业下半年需求是否带来超预期影响,3季度有待观察确认,同时6-8月也处于传统淡季,价格以回落为主;下一个重要时点是8月下旬。

 

    水泥行业:2017年6月12日至6月16日,全国水泥平均价格环比-0.87%,华东地区-7元/吨(南京-20元/吨,福州-30元/吨),中南地区-10/吨(海口-60元/吨),西北地区-4元/吨(西安-20元/吨),其他地区无变化。

 

    玻璃行业:2017年6月12日至6月16日,全国均价-0.05元/重箱,主要城市涨跌幅[-1.25,0.75]元/重箱,其中成都+0.75元/重箱,广州-1.25元/重箱,秦皇岛-0.20元/重箱,上海-0.15元/重箱。6月16日总产线359条,环比不变。

   

    其他建材行业:PVC、聚合MDI、美废价格上涨,工业萘、环氧乙烷、沥青、软泡聚醚、纯MDI价格下跌,锆英砂、氧化锆稳定。

 

投资建议:维持行业“买入”评级。

 

    对于白马成长股而言,到达需要重点关注业绩兑现(超/低/符合预期)阶段;对于建材行业而言,成长公司业绩受短期需求环境、中期公司竞争力和行业格局影响;下半年行业需求存在一定隐忧,但是对于“销量型”(相对水泥玻璃“价格型”)成长公司而言,只要宏观经济和行业需求不出现大幅下滑,凭借公司内生增长能对冲行业小隐忧,三季度需重点关注业绩兑现情况,兔宝宝、伟星新材、东方雨虹等优质公司目前仍值得关注;我们从两个维度考虑目前推荐品种,一是估值低、公司或行业有正面变化的白马,推荐北新建材,二是中线看好三棵树。风险提示:宏观经济继续下行,新投产能超预期。

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